明上企业

　　建材行业十四五展望：宜业尚品、造福人类。展望十四五，建材行业联合会提出建材行业要树立“宜业尚品、造福人类”的新理念新目标，同时围绕这一新目标提出了“十三个全面提升”的谋划布局。

　　消费建材：新模式带来产业链延伸。我们认为地产精装率提高带来行业集中度提升的趋势仍然不变，同时 C 端消费建材业绩复苏将持续，叠加旧改需求提振以及消费升级带动，预计消费建材行业将维持高成长性，龙头企业话语权将继续提升。

　　玻纤：新材料新应用带来的新发展机遇。最受益于全球经济复苏的顺周期板块。下游应用场景拓展提升行业发展空间。行业龙头整合进行中，规模效应明显。

　　玻璃：竣工端回暖为行业需求提供强支撑。在供给端收缩以及需求端有强支撑的情况下，预计 2021 年玻璃价格将继续提升。同时行业龙头布局光伏玻璃等高景气方向，玻璃行业将维持高弹性。

　　水泥：供给侧改革持续推进。扭住供给侧改革，行业格局继续优化。行业后续的结构调整、产业升级步伐不会停止，行业将向智能制造、高端化方向发展。2021 年水泥行业需求将优于 2020 年，区域化差异更加明显。

　　投资建议：2021 年建材行业主要关注以下投资方向：(1)受益于行业集中度提升的消费建材龙头：坚朗五金、伟星新材、永高股份、北新建材、蒙娜丽莎。(2)最受益于全球经济复苏的顺周期玻纤龙头：中国巨石。(3)布局光伏玻璃的平板玻璃龙头旗滨集团。(4)水泥行业龙头海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、天山股份。

　　风险提示：原材料价格上行风险；下游需求不及预期风险；新产品拓展不及预期风险。